最近新能源圈的重磅文件是一份接着一份。每一份文件如果细读，里面都隐藏着财富密码。

  上周氢能中长期发展规划刚刚出炉，本周12页的《能源工作指导意见》又吸引了无数投资者的目光。笔者研读了这份文件，光伏的发展没有一点要减缓或者暂停的意思，而是用了“大力”二字，可见庙堂对于光伏发展的决心。

  对于光伏赛道，光伏电池玩家还在因未来属于HJT还是Topcon争论不休，技术的创新依旧存在不确定性。光伏硅料玩家们则彻底放飞自我，硅料价格已经连涨十周（如果去年年底我还会推荐你关注硅料龙头，但现在？呵呵，请自行把握），这让产业链下游玩家的生存空间被无限压缩。

  所以笔者更愿意将目光关注在光伏产业链的封装材料上，比如光伏胶膜，在如今全球股市波动剧烈的情况下，我们或许需要一些稳稳的幸福。

  如果说改革开放后家庭必备的四大件是彩电、冰箱、洗衣机、录音机的话，那光伏产业链的四大件就是硅料、硅片、电池片和组件，像玻璃、胶膜这种小弟虽然只能靠边站，但没有它们四大件可真玩不转。

  众所周知，需求是你永远可以相信的压舱石。无论是光伏整线推进，还是装配式建筑，光伏装机量的日渐增长基本上已经是板上钉钉的事，这也将大幅带动产业链上下游玩家的信心。据机构预测，2025年全球的胶膜需求可以接近50亿平方米，较去年增加了一倍还多。

  有了需求作为保障，我们来放心大胆研究下这薄薄的胶膜。胶膜在光伏系统中存在的意义是作为电池与玻璃（背板）之间的缓冲，保护电池片免受水汽和机械损害，是不可或缺的辅材之一。并且还有一点优点是基本不受光伏电池技术创新的影响。你强任你强，我自岿然不动。这绝非坏事，这降低了有先发优势的玩家被淘汰出局的风险。

  至于光伏胶膜本身，一般会包括EVA（乙烯-乙酸乙烯共聚物）材质的胶膜、POE（聚烯烃）材质胶膜等等。尽管不同胶膜各有优劣势，但目前市场上主要胶膜以透明的EVA胶膜为主（市场率超过50%）。如果说有什么能威胁到EVA胶膜的地位，那就是POE胶膜，它凭借着稳定性高、寿命长、提升组件效率的优势，有潜在爆发的可能（但目前成本太高）。

  说到POE（注意我说的不是POE胶膜，是其上游），就必须得说“卡脖子”，目前POE的产能还大多分布在在耳熟能详的陶氏、埃克森美孚、三井化学等玩家的手中。国内玩家在这条路上还有非常长的路要走。

  光伏胶膜赛道经过这么多年的发展，已形成了“一超多强”的局面，而且不光是在国内，海外的市场也是照进不误。完美诠释了两手都要抓，且两手都要硬。我国前四的玩家合计全球市占率为81.75%，较2019年提升10%，而且光福斯特（603806）一家的市占率就超过了50%。斯威克、海优新材（688680）位列二三位。

  所以从目前的状况来看，各方市占率的情况已经趋于稳定，除非自己作死，未来上升下降的空间其实不大。胶膜的玩家更多的是要享受市场增量带来的蛋糕。

  最近也到了上市公司集中发布成绩单的时候，我们就来看看谁能获得小红花。股价7年涨10倍的老大福斯特去年营收和净利润分别增长了53%和40%，而且光伏胶膜的销售数量增长了12%，但平方米的毛利也涨了0.51元，可谓量利齐飞。

  尽管已经坐稳了头把交椅，但福斯特扩张的步伐没有停止，光伏胶膜扩产持续推进，预计2022-2023年均新增产能3-4亿平。

  但笔者关注到，公司的产能和业绩向好，但是公司实控人林建华在减持的道路上越走越远（林建华已减持套现近47亿元）。是股价被高估，还是另有预谋，请自己体会。

  最后，在这个万亿的“阳光”赛道里，光伏胶膜子赛道作为光伏辅材必不可少的一环，受硅料价格、电池片技术迭代等相对影响较小。而且赛道选手们的格局相对来说比较稳定，产品毛利预计短期内不可能会出现较动。

  注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。

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